在2019年新開工裝配式建筑中，裝配式混凝土(PC)結構建筑占比接近2/3。本次以筑友智造科技南京工廠為例，簡要介紹PC工廠的運營方式，這是投資者進一步了解工廠經營情況和前景的必備知識。

總體來看，對PC工廠的調研活動主要包含地理區位與投資額、生產經營情況、價格與成本信息、公司業績與發展戰略四個大的方面，其中工廠的生產經營情況涉獵內容較多，是投資者主要關注的方面。

地理區位與投資額

地理區位方面，投資者需判斷周邊地區市場需求量是否夠大、交通運輸能力是否具備；此外，還要對工廠內部布局有充分的了解——廠房、堆場、辦公樓占地比例是否合理，是投資者需要探究的問題；工廠土地、廠房、生產線的投資額也是關注點之一，例如國企可能會在土地成本上占優。

堆場相當于PC工廠的“倉庫”。由于PC工廠預制件建造進度和工地施工進度未必匹配，在工地建設進度放緩時工廠往往不應放慢生產，否則后續又要趕工。堆場可以吸收生產過多的預制件，待工地恢復建設后產品可以直接拉走，堆場此時起到“蓄水池”的作用。

生產經營情況

PC構件的生產有兩種方式：一種是柔性流水線作業，效率高，適合生產需求量較大的疊合樓板等；另一種是固定模臺，通常用來生產需求量較小的超大型構件、異形構件、預應力構件等。模臺又可分為鋼模、鋁模和木模，各有特色。工廠的產能及其利用率也是需要重點關注的指標。

PC構件生產工序中重要的一步就是養護。投資者需要關注養護窯可以放多少板、養護時間等，對比不同類別養護窯的效率。此外，對于完工產品，各大PC都有自己的追蹤方式，例如植入芯片、打印二維碼等，精確定位問題構件的能力反映了工廠的技術含量和用戶導向的思想。

人力成本在總成本中占據相當比例，因此各工序人員配備及相應考核體現了工廠的管理能力。投資者需關注生產線上的工人數量、年齡結構，以及工人待遇(廠內環境、工資、社保、住宿等);同時，精于管理的工廠也會安排工位長、組間競爭等激勵方式以及科學的業績考評制度，提高人工利用效率。

價格與成本信息

價格方面，投資者需對比工廠與當地產品價格水平的差異，看工廠是否在價格上有競爭優勢，以及未來區域發展前景是否穩健。

成本方面可以進一步細分為原材料(鋼筋、混凝土)、模具、人工等部分，還可分析與現澆方式相比成本差異大小、未來是否形成競爭優勢。運費也是需要考量的內容之一，鑒于PC構件價值含量不高，產品有運輸半徑限制。

工廠的研發能力與信貸政策對綜合成本也有一定影響。工廠參與建材設計過程可以使客戶需求與工廠現有生產能力更為匹配，節約成本;收款方面，PC構件銷售通常可分為預收款、進度款、完工驗收和結算、質保金等部分，投資者需關注各部分占比；付款方面主要是采購原材料，各廠區別可能不大。

公司業績與發展戰略

工廠財務指標是經營能力最直接的反映，此外投資者還可關注主要客戶是否足夠多元；工廠通常是所屬集團的一個單元，這時投資者應當關注企業集團的發展戰略、產業鏈配合能力以及內部需求。

風險提示：地區產能過剩、政策推進不及預期、需求不足導致價格回落。

正文

在2019年新開工裝配式建筑中，裝配式混凝土(PC)結構建筑占比接近2/3。我們本次以筑友智造科技南京工廠為例，簡要介紹PC工廠的運營方式，這是投資者進一步了解工廠經營情況和前景的必備知識。

總體來看，對PC工廠的調研活動可包括以下幾個方面：地理區位與投資額、堆場及存貨周轉率、生產線、產能及利用率、產品養護情況和質量保證、人員配備及考核制度、當地價格水平、產品成本結構、運輸半徑和運費、工廠參與前端設計情況、收付款方式、工廠經營業績、主要客戶、競爭力自評。

1. 地理區位與投資額

1.1. 地理區位

筑友智造科技南京工廠位于濱江開發區，地處江浙滬中部，接近蘇皖邊界。該廠生產PC構件運輸半徑最多約150公里，周邊城市較多，四周高速公路網密布，可以運抵南京、合肥等新一線城市。

PC工廠的生產線通常在廠房內部，也有部分露天設置；由于裝配式構件生產與工地施工進度未必一致，工廠一般會設置堆場，用于存放產品以便及時滿足業主需求；此外還會劃出辦公樓、工人宿舍、停車場等用地。

1.2. 堆場及周轉率

工廠根據業主項目施工速度和進展，會多備1-3層產品堆場。通常來講堆場越大，可以存放的產品就越多，能承受的存貨周轉率也相應越低；堆場越小，要求產品快進快出，周轉率就越高。筑友集團對工廠存貨周轉率有考核，要求堆場時間盡量不超過1個月，全年周轉次數在8-12次，以減少累庫導致的成本增加和資金占用。

1.3. 投資規模

筑友智造科技南京廠區占地150畝，其中就設置了30畝堆場。一期工廠總投資約1.8億元，其中土地花費5500萬，廠房投資8000萬，8條生產線設備投入約4500萬，柔性生產線成本是固定的兩倍多(折合下來每條固定模臺生產線約450萬，每條柔性生產線約1000萬)。

對比市場價格，固定生產線方面，我們6月15日在愛采購上發現海天機電固定模臺生產線價格為300-500萬元不等，與公司投資成本推算接近；柔性生產線方面，可以參考遠大住工公告披露的2016-2018年柔性生產線成本：2016年價格為1630-2180萬元；2017年為1790-2220萬元；2018年為1710-2360萬元，由此可見住友智造南京工廠柔性生產線成本相對較低。

2. 生產經營情況

2.1. 生產工序

一般一條流水線需要組模、布筋、布置埋件、混凝土澆筑、養護、脫模和成品檢驗等7個步驟。

2.2. 生產線、產能及利用率

PC構件的生產分柔性生產線和固定模臺兩種。其中柔性生產線具有產能的可伸縮性，整個生產線依靠中央擺渡車進行模臺的流轉，整個生產線沒有設定每個工序的固定加工工位，使得同一工序可以多模臺同時進行，生產效率較高，適用生產需求量較大的疊合樓板等構件。

固定模臺可生產所有混凝土預制構件，產能配置靈活，投資小見效快，對于生產超大型構件、異形構件、預應力構件等具備相應優勢。這些模臺是用于承載預制構件，并在上面完成劃線、布模、制作模型等工藝的工作臺。

筑友南京工廠模具可重復使用近200次。目前市場上主要有3種模具：鋼模強度較大，重復利用率高，但相對比較重，施工不夠便捷，成本高；鋁模強度最大，不生銹，可大量次循環使用，壽命最長，回收利用率最高，略重于木模板但比鋼模板輕，施工最便捷；木模板相對較輕，施工輕便，成本最低，但耐用度不好，重復利用率非常低。

固定模臺主要從事異型件生產。

去年，工廠設計產能12萬方，產能利用率為50%，由于中民投技術違約，市場對筑友的信心不足，所以上半年產能釋放較少，6萬方產量主要是后半年特別是第四季度完成的，第四季度月產8000方左右，一班倒情況下產能利用率達到70-80%。

理論上不停產、兩班倒的情況下，產能利用率能夠達到80-90%，當然具體情況受行業和項目的需求及進度影響，工廠生產需要匹配工程進度。考慮到未來二期會增加4條生產線。如按水泥攪拌站產量最大設計產能可達30萬方。

2.3. 產品養護和質量保證

預制構件養護窯由移動升降車和窯體構成，是通過移動升降車將模臺上的預制構件水平或垂直移動到窯體庫位，并存入窯體內部，且對預制構件養護處理(加熱或加濕)的設備總稱，存放容量約在21-100件之間，按窯體型式可分為單體和雙體養護窯，按移動升降車運行機構位置可分為地軌式和天軌式養護窯。

筑友南京工廠中，8條生產線里有2條是柔性的，其他6條中有1條生產鋼筋，作為輔助材料產線，剩下5條都是固定模臺生產線。柔性生產線既可做樓板也可做墻板，但養護有高度要求，超過3.5米的大型構件進不去，只能在固定模臺生產；

筑友南京工廠全廠具備蒸養條件。除1條鋼筋加工生產線外，5條固定生產線則鋪設蒸汽養護管道。另2條柔性流水線配備養護窯，2個單循環養護窯每窯能同時養護36塊產品，每產品養護時長為8小時，各產品時長基本無差異，一天可養護100方;還有2個雙循環養護窯，每窯能同時養護40塊產品，一次養護72-80個模臺。

質保方面，首先廠內實行三檢制度，每一環節需要核對本環節工序，下一環節要核實上一環節檢查情況、再進行本環節檢驗，檢驗結果統一存放。質檢員將質檢信息錄入電腦：紙質信息保存7年，電子信息永久保存；此外，工廠按政府要求搭建構件質量追溯系統，將芯片預埋入產品，通過掃描芯片可以看到產品相關信息及主要工序的照片，可以切實保證產品質量。

2.4. 人員配備和考核制度

筑友南京工廠在柔性生產線配置25人，疊合樓板和墻板配置人數相同;固定生產線上人員配置要多一些，有150位直接生產工人，加管理人員、維修人員等輔助人員60人，總計約210人。

考核制度以班組計件考核為主，班組間在質量、安全、成本、學趕幫超方面相互競爭，激發生產積極性、降低生產成本。固定生產線員工實施錯開上班時間的方式，增加人工利用效率。目前工廠人均日產能可達1立方(固定模臺的異形構件生產效率稍低;而柔性生產線可達2-3立方)，行業均值約0.55-0.80立方。

3. 價格與成本信息

3.1. 當地價格水平

我們在阿里巴巴采購批發網6月15日搜尋的江蘇地區預制疊合樓板價格顯示，連云港市3個報價，分別為3000元、3100元和3650元；南通市2個報價，均為3500元。筑友南京工廠稱南京地區產品總體含稅價在3200-3300元左右，由于南京房價較高，市場價高于長沙，這一報價在我們的搜尋結果范圍內。

當地市場需求比較旺盛，處于供不應求狀態；而且今年5月1日，《江蘇省裝配式建筑綜合評定標準》發布，并首次引入了標準化構件的概念，大大提高了單個項目的裝配式構件用量。但由于政府對于這一領域既引導又抑制、強調良性發展，所以不存在大量企業涌入的現象，行業發展前景穩中向好。

3.2. PC構件成本結構及相對優勢

筑友南京工廠裝配式構件的原材料總成本約1050元/方，其中鋼筋用量約145公斤/方(價格按網價上下浮動15元/噸，約3-4元/公斤)、自拌混凝土成本約450元/立方;模具成本80-100元/方，占價格的3%-5%。對于異形構件模具，工廠采用了一系列降低成本的方法，如樓梯模具底座共用等。

裝配式PC比傳統現澆模式成本略高10%左右，但幾年之內或發生倒掛：統計局《2019年農民工監測調查報告》指出，50歲以上農民工占比連續5年提高、大專及以上學歷農民工占比提高、農民工月均收入平穩增長，中國建筑設計院裝配式建筑工程研究院院長趙鈿稱，裝配式建筑與現澆相比，能減少約40%-60%的用工;另外政府對裝配式方式建造項目給予補貼，如建筑面積獎勵、提前預售、公積金提高等，綜合算下來也能降低裝配式建筑對現澆的成本。

3.3. 運輸半徑和運費

PC構件并非高價值物品，如果運費高對成本影響較大，因而存在運輸半徑。如果構件批量足夠大、能夠攤薄成本，運輸半徑可以適當擴大;此外，若建設項目與PC工廠屬同一集團所有，也可以增大運輸半徑；有利的原材料條件(如工廠在砂石、水泥等方面有成本優勢)也是工廠考慮的影響因素。

筑友南京工廠考慮經濟效益比，運輸半徑約150公里，每車運量約10方。若距離按60-100公里計算，運輸成本每立方約120-130元。目前有4家物流公司共20輛車長期定駐工地，高峰期每日有40多車產品出廠。工廠一直在和運輸公司在協商，爭取降低運費;筑友集團本身采用全產業鏈經營模式，集團內對PC構件的需求也可能適當增加了運輸半徑。

3.4. 參與前端設計情況

工廠參與深化設計的業務占比約三成，直接按圖紙生產的約七成。由于工廠對自己的工藝和設備更了解，參與到前端設計可生產更匹配、高效的產品，能節省約100元/立方成本；從業主層面講，因深化設計經常變更，需要多方協調，整改過程中一方面會造成工期延誤，另一方面會造成一些產品無法使用、費用增加。若工廠參與前端設計，這種變更可以減少；同時因參與方更少，業主也節省了溝通成本，希望后期工廠參與前端設計業務的占比能越來越大。

3.5. 收付款方式

PC工廠收款方面，我們可以直接參考遠大住工招股說明書披露的信貸政策：“就PC構件銷售而言，我們通常在訂立合約時要求客戶預付合約總價格約20%的款項。50%至65%的合約總價格將根據產品的交付進度按月結算及10%至30%的合約總價格將于建筑物封頂后結算。客戶將保留合約總價格的3%至5%作為質保金，并將于質保期(通常為驗收后一到兩年)屆滿后退還給我們。”

采購方面，遠大住工的政策為：“向原材料供應商采購時，我們一般獲得30日的信貸期。部分供應商或根據其與我們的長期關系及我們良好的信貸往績授予兩至三個月的信貸期。”

筑友南京工廠收款同樣分三個階段，首先是合同簽訂時需收合同金額的20-30%預付款，用于模具采購和原材料備貨;其次是供貨進度款，按上月供貨進度款的80-90%收取，一般是下月10號確權、開發票，25號前付款;最后是主體封頂結構驗收，收到85-95%，決算時收到95-97%，最后有3-5%的質保金。

工廠采購付款方式采用發票日后60-90天結算，結算方式為現金加票據。對于水泥和鋼筋廠，工廠與一級代理商合作，付款方式不是特別嚴苛。

4. 公司業績與發展戰略

4.1. 經營業績與主要客戶

筑友南京工廠去年營收1.7億元，凈利潤2570萬。今年5月份新簽訂單達1億元，對應產量為3萬方，會按業主開發進度陸續完成。

工廠客戶以總包、開發商、政府、代建公司為主，其中總包數量最多，工廠主要賣構件給客戶。筑友集團層面是全產業鏈模式，從結構設計到構件生產制造、現場施工安裝可以一體化完成，現場施工安裝在筑友集團層面未在上市公司體內。

從項目類型看，公建和住宅較為均衡。筑友集團曾接待綠地集團、萬科地產、中海地產、北辰地產、長房集團等30余家房地產企業參加其舉辦的上下游對話平臺，致力于加強與地產公司的業務合作。

4.2. 競爭優勢

第一個方面是裝配式的競爭力：裝配式是國家戰略，國家層面鼓勵支持引導裝配式建筑的發展，工廠在良性賽道上。2018年7月后南京地區土審項目要求所有住宅100%采用裝配式，而且對裝配率也提出了明確要求。

第二個方面是工廠的競爭力：首先，南京所在位置優越，華東地區經濟發展水平高、市場需求旺盛;其次工廠規模大，在南京地區是單體最大工廠、實力雄厚;再次，工廠成本管理能力好、能效高;另外，全廠覆蓋蒸養能力、硬件扎實。最后，工廠獲得江寧區政府的節能企業榮譽，用水約1.1元/方，用電僅不到10元/方，且工廠無廢氣、廢渣，是綠色節能企業。

5. 風險提示

地區產能過剩、政策推進不及預期、需求不足導致價格回落。

本文來源于“笑談建筑”微信公眾號，作者：天風建筑工程。